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國內金屬產能擴張 礦產品進口比重攀升

時間:2014-6-30 16:05:26

 中國內地對全球大宗商品出口的重要性日益增加


  過去十年間,為滿足國內建設熱潮,中國內地對大宗商品和原材料的進口增長了三倍。對澳大利亞和南非而言,當前中國內地作為出口市場的重要性(該貿易夥伴對中國內地的出口占總其出口的比例)是十年前的四倍以上,對加拿大、巴西和智利的重要性是此前的兩倍以上。


  國內金屬和機械設備生產的產能擴張是一個重要因素


  隨著國內金屬、機械設備、交通運輸設備和化工行業的產能擴張,中國內地對這些工業品、投資品的進口占總進口的比重逐漸下降。與此相反,礦產品和燃料等原材料的進口比重則從2003年的不到10%升至2013年的近25%。


  中國內地市場對歐美國家的重要性也顯著提升


  雖然規模仍相對較小,但過去十年中國內地市場對發達國家的重要性大大提高——發達經濟體對中國內地的出口占其GDP的比重已是十年前的兩至三倍。


  中國內地作為出口市場的重要性不僅僅體現在大宗商品之上


  2003年以來,歐盟在中國內地化工產品、機械及交通運輸設備進口市場所占份額顯著增長,2013年已經在這些產品的進口中占據主導地位。特別是近幾年來,歐盟可能搶占了日本的部分市場份額。對中國內地的敞口增大也意味著這些國家將更容易受到中國內地經濟放緩的影響。此外,最近美國和日本在中國內地進口市場的占比也有所回升。


  過去十年,中國內地對全球經濟增長的重要性顯著提高,對於新興市場和發達市場均是如此。在AG8的2014年版《中國進口影響年度圖冊》中,AG8分析了過去十年中國內地作為出口市場重要性的變化。AG8發現,除了大宗商品之外,中國在許多其他產品市場中作為進口最終“消費國”的重要性也有所提高。因此,中國內需放緩的影響範圍也將遠不止大宗商品市場和大宗商品出口國(參見2月18日的報告《中國經濟若硬著陸,將會給全球帶來怎樣的影響?》以及5月6日的報告《地產泡沫之憂》)。瑞銀全球工業行業分析團隊最近的一份研究表明,歐洲工業行業2003年至今的利潤增幅中,有三分之一來自中國內地市場。


  對於超過四分之一的貿易夥伴而言,中國內地作為出口市場的重要性(該貿易夥伴對中國內地的出口占其總出口的比例)已經是過去的兩倍以上。澳大利亞、南非等大宗商品出口國對中國內地的敞口是十年前的四倍以上;加拿大、巴西和智利等國則是十年前的兩倍以上、乃至三倍;同時,中國內地市場對歐美和日本的重要性也明顯升高,但幅度不及大宗商品出口國。


  中國作為大宗商品進口國的重要性不斷提升,這不僅是因為中國在過去十年經曆了大規模的建設熱潮,也是由於國內金屬和機械設備行業出現了顯著的產能擴張和產業升級。無疑,中國本世紀初的房地產建設熱潮極大地推動了基本金屬及能源的進口,而在全球金融危機後,政府出台刺激政策推進大規模基的礎設施建設,這又進一步推升了這些產品的進口。同時,中國對國內金屬和機械設備行業的投資也快速增長,其產能因而得以顯著提升。隨著這些產品越來越多地轉為國內生產,過去十年裏半成品和資本品進口在總進口中所占比重逐漸下降。與此相反,礦產品和燃料所占比重則從2003年的9%升至2013年的24%。具體來說,金屬進口(如鋼鐵)所占比重從2003年的11%降至2013年的7%,機械設備及交通運輸設備的進口比重從21%降至14%,與此類似,化工產品及紡織品進口占比也有所下降。實際上,中國的機械設備的貿易收支在2007年之前呈現大幅逆差,但2007年之後則轉為順差。


  盡管國內中間產品和資本品行業發展迅速,中國內地從發達經濟體進口這些產品的規模仍在繼續擴大。雖然規模仍相對較小,但過去十年發達經濟體對中國國內市場的敞口大大提高,發達經濟體對中國內地的出口占其GDP的比重是十年前的兩倍多。歐盟已在中國內地的化工用品、機械設備和交通運輸設備的進口市場中占有主導地位。自2003年以來,歐盟和韓國在中國內地化工用品進口市場所占比重大幅提高,而日本、美國、台灣地區的比重有所下降。


  此外,歐盟在中國內地機械設備進口市場所占比重一直較高。而過去十年、特別是2011年以來日本的份額逐漸下滑,這一方麵是由於地震和海嘯嚴重打斷了生產活動,另一方麵則是被韓國產品搶占了市場份額。


  特別值得注意的是,韓國在中國電子產品和機械設備進口市場的市場份額逐步提高。另外,歐盟在中國內地交通運輸設備進口市場所占比重也較高,且近幾年似乎再次搶占了日本的市場份額。不過,最新數據表明美國和日本在的占比可能都在回升。


  過去十年歐盟對中國內地的出口穩健增長,這意味著歐洲經濟體也更容易受到中國內地經濟大幅放緩的影響。瑞銀全球工業行業分析師估算,在2003-2013十年間,中國內地平均每年貢獻12%的歐洲工業行業收入,如果算上中國內地經濟增長對其他地區需求產生的間接拉動作用,中國內地的影響還要大得多——最多可達總利潤增長的30-40%。數據顯示,在2000-2009年期間,德國的該比值在期末是期初的四倍、法國和瑞典則分別是3倍和2.5倍,而日本則是翻倍。中國內地房地產建設及投資增長顯著放緩不僅會削弱其進口需求,還可能使國內生產企業增加對國外出口。這反過來也支撐了瑞銀工業行業分析師的判斷,即未來幾年歐洲工業行業的長期增長率將低於GDP增速,目前發電設備和卡車行業已出現這種情況。


  除大宗商品出口國之外,韓國、台灣地區及其他同區域經濟體對中國內地的敞口最大。受中國內地經濟高速增長和地區供應鏈整合深化(特別是在韓國、台灣,以及電子產品行業)的拉動,除日本外的亞洲對中國內地的出口顯著增長。供應鏈整合深化也意味著中國內地的貿易統計數據常常會誇大了中國內地作為最終出口目的地的重要性。如果AG8將中國內地用於加工出口貿易的相關進口的影響考慮在內,那麽韓國、台灣、馬來西亞及泰國等亞洲經濟體對中國內地的“真實”敞口將有所縮小。


  自全球金融危機爆發以來,中國內地加工貿易出口占總出口的比重穩步下降,這一方麵因為發達市場需求下滑,另一方麵因為中國內地在部分勞動力密集型行業的競爭力有所減弱(參見3月27日的報告《喪失競爭力、還是提升價值鏈?》)。中國內地加工貿易的變化同樣體現在過去十年中國內地與主要貿易國貿易收支的變化上。2005年之前,中國內地對歐美市場的貿易順差不斷擴大、同時對除日本外的亞洲的貿易逆差也有所擴大。自全球金融危機以來,中國內地對歐美市場的貿易順差下降,而對除日本外的亞洲貿易逆差也相應收窄。鄭州AG8-專注硫鐵22年.